全球绿色投资市场热情持续攀升

随各国领导人应对气候变化意愿的增强，以及绿色发展理念的普及，私营部门参与气候行动的热情高涨。投资者所熟知的电动汽车制造商特斯拉股价已上涨至2019年初的8倍多，而这并非个例。据统计，自2019年初以来，40多家与绿色发展相关的上市公司的股价涨幅超过了200%，涉及太阳能电池板和氢燃料电池制造商等多类参与减碳行动的企业，其中6家企业的股价增幅超过了特斯拉。

最近几周，可再生能源企业股价变动不大，部分原因是投资者担心加息前景将对股价造成负面影响。但其他碳相关资产价格保持增涨，如欧洲碳价已涨至历史高位，用于电动汽车的铜和锂等金属价格也在上升等。

上述资产价格上涨反映了投资者需求激增。从石油巨头到华尔街交易员，每个人都对气候友好型项目和有关证券表示了极大兴趣。同时，资产管理业正在推广环境、社会和治理（ESG）投资理念。今年以来，市场每天平均推出两只新的ESG概念基金，ESG概念基金投资额约占总投资额的四分之一，而2018年这一比例仅为十分之一。

“漂绿”行为充斥可持续金融领域

在绿色投资取得繁荣发展的同时，市场也出现了严重的“漂绿”行为。近日，《经济学人》统计分析了全球最大的20个ESG概念基金的投资情况，结果显示，平均每个基金投资17家化石燃料生产商，6个基金投资了美国最大的石油公司埃克森美孚，2个基金持有世界最大石油生产商沙特阿美的股份，1个基金持股一家煤矿公司，还有部分基金投资了博彩业和烟酒业。

各国政府逐渐重视绿色投资监管

“漂绿”行为已引起了各国政府的关注。在前美国总统特朗普当政时期，白宫视ESG投资为左翼阴谋，并要求监管当局施加阻碍。相比之下，拜登政府则认为ESG投资可能是应对气候变化的有用工具。同时，华尔街监管机构­——美国证券交易委员会（SEC）也开始担心投资者受到ESG概念基金的误导。当前，各国政府对“漂绿”行为的监管思路有两种。

一是借鉴欧盟的做法，新出台的《欧洲绿色新政》中有许多关于可持续金融的规定，其中包括详细的行业指导目录和分类，试图为投资者识别“绿色”投资标的提供指引，但这一做法落实得并不顺利。欧洲各国一直在努力游说欧盟委员会，以确保他们青睐的能源被贴上绿色标签。如，波兰和罗马尼亚等国正计划用天然气取代煤炭，因此希望将天然气标为“绿色”。

二是让投资者自己而不是欧盟决定什么是绿色，但这需要改进企业信息披露制度。当前的自愿报告制度存在很多问题，如企业披露了大量无用信息，却很少展示或未全面展示重要信息。在理想情况下，资产管理人可依靠披露信息计算出投资组合的碳足迹及其发展趋势，但因许多企业信息披露不够严谨，总排放量中存在重复统计的企业排放数据。

完善企业碳足迹信息强制披露体系

更加完善的信息披露体系将强制企业披露其全部碳足迹，包括其销售和购买的产品及服务中内含的碳排放。如果大型污染企业能披露对自身碳足迹变化的预期和相关低碳投资支出，将有利于投资者获得更多有用信息，以计算其投资组合在当前和未来可能产生的排放量。

据估计，非国有上市企业的排放量仅占全球总排放量的14％～32％，其中，石油生产、公用事业、水泥和矿业类企业数量约占5％，但其排放量却占到了非国有上市企业总排放量的80％以上。如果信息披露能更好地反应实际情况，投资者将会发现，当前只有极少数公司大规模投资了可再生能源或突破性技术。

因此，“绿色企业及资产管理者都是环保先锋”的说法其实并不准确，只有更好的信息披露才能帮助投资者将资金投入真正的绿色公司，从而确保更好的资本配置和更快的能源转型。

来源：《经济学人》杂志 Sustainable finance is rife with greenwash. Time for more disclosure一文

中国清洁发展机制基金管理中心 金鑫、冯超摘译

原文链接：https://www.economist.com/leaders/2021/05/22/sustainable-finance-is-rife-with-greenwash-time-for-more-disclosure